金多多非农“爽约”！服务业PMI紧急接棒，美元指数震荡背后藏着通胀大考

（原标题：非农“爽约”！服务业PMI紧急接棒金多多，美元指数震荡背后藏着通胀大考）

汇通财经APP讯——周五（10月3日），美元指数在60个点的区域里震荡整理，非农数据确定未公布后，美元指数盘中小幅反弹0.5%，目前跌0.14%，交投于97.74附近，盘中反应表示出仿佛市场预期非农数据并不会有好的表现，于是在数据确定未能如期公布后美元指数松了一口气小幅反弹。目前市场将把注意力转移到晚点公布的美国ISM服务业指数。下文是近期对美元指数的观察。地缘政治扰动，军事背书，提振美元美国财政部长斯科特·贝森特周三警告，政府停摆可能比过去对经济的伤害更大，可能影响GDP、增长和劳动力市场。然而，交易者对此担忧置之不理，因为预计部分政府停摆对经济表现的影响有限，甚至被解读为对美国股市监管的放松。乐观情绪推动美国纳斯达克、标普500股指续创历史新高，其溢出效应支持亚洲股市普遍积极的基调，美元指数也依托权益市场提振了风险偏好，保持强势。特朗普在弗吉尼亚州匡蒂科海军陆战队基地向近800名美军将领发表的讲话，他宣布向纽约、芝加哥等城市部署军队并提及“为国内战争做好准备”，叠加对《叛乱法》适用范围的暗示，凸显美国政治极化与内部秩序风险，同时，其承诺2026财年国防预算突破1万亿美元以升级高超音速武器、太空部队等领域。与此同时，据报道，美国将向乌克兰提供情报，以支持对俄罗斯能源基础设施的远程导弹打击。特朗普批准了这一举措，美国官员正敦促北约盟友效仿。这使得地缘政治风险持续存在，美军的一系列动向，都指向了美国在面对地缘政治问题，转向更加主动积极的管理，主动出击的行为也提振了美元。就业数据可能没有想象的糟糕，通胀问题可能更严重除PMI整体读数外，市场参与者还将密切关注就业与通胀相关分项指数。目前就业分项指数处于收缩区间，同时物价压力有所缓解，这为美联储维持降息节奏提供了依据。美国自动数据处理公司（ADP）周三发布报告显示，9月美国私营部门就业人数减少3.2万人，预期为增加5万人大幅低于预期。同时此前8月私营部门就业人数经修正后为减少3000人（原初值为增加5.4万人），数据相当恐怖。周四，达拉斯联储主席洛里·洛根（LorieLogan）表示，由于通胀持续走高，美联储在降息问题上需“极为谨慎”，且她并不急于进一步放宽货币政策。这番言论为美元反弹提供了动力，而日本央行（BoJ）行长植田和男的表态则进一步巩固了美元的强势——植田和男警示全球经济存在不确定性，其言论也让交易员对日本央行即将出台的货币政策决策感到困惑。不过，美元兑加元的上涨动能正在减弱，投资者对美联储将在10月和12月降息的预期基本未变。本周公布的疲软就业数据（即ADP就业人数意外下降）以及美国政府停摆，均支撑了这一预期。面对糟糕的就业数据，美元指数并没有过激的反应，走势显示通胀隐患可能更是美联储考虑的事情。目前投资者的注意力转向美国9月服务业活动数据，预计该数据将显示服务业温和增长，但新订单及就业分项指数的表现可能会削弱整体读数的影响。这些数据或将为美联储副主席菲利普?杰斐逊（PhilipJefferson）今日晚些时候的讲话提供新的背景。美国数据出现黑洞，PMI服务业成市场焦点由于后续美国数据公布情况受到美国政府关门影响，PMI服务业也将成市场焦点。美国供应管理协会（ISM）定于本周五发布9月服务业采购经理人指数（PMI）。该报告是衡量服务业经营状况的权威指标，但通常与美国非农就业报告（NFP）同日发布，这在一定程度上削弱了其影响力。不过此次情况有所不同：由于美国政府当前正处于停摆状态，非农就业报告无法如期发布。美国政府在本周三耗尽资金，此类情况并非首次发生，也不会是最后一次。因此，市场参与者正将目光转向独立机构发布的宏观数据。8月ISM服务业PMI显示，服务业活动已连续三个月增长，且在过去14个月中有13个月处于扩张区间。报告还显示，8月新订单指数维持扩张态势，录得56，远高于7月的50.3；但就业指数已连续三个月处于收缩区间，8月读数为46.5，仅略高于7月的46.4。此外值得注意的是，8月价格指数录得69.2，较7月的69.9有所回落。自新冠疫情以来，美国制造业表现疲软已是长期存在的问题；与之相反，服务业在此期间持续繁荣，支撑了私营部门的整体活动。ISM服务业PMI虽无法直接反映具体商品的通胀情况，但可通过多个核心分项指数，揭示服务业多维度的通胀相关动态，ISM服务业PMI指数可以直接反映投入成本通胀，同时就业指数间接映射薪资通胀，新订单指数是需求拉动型通胀的前瞻信号，而供应商交付指数的侧面体现供应链相关通胀。美国供应管理协会（ISM）9月服务业PMI预计小幅降至51.7，仍表明该行业处于扩张状态，投资者将重点关注ISM价格指数与就业指数。技术分析：走势又一次验证了前文的分析，牢牢守住97.61，既然走出双针探底则97.70不应该被跌破，在近期美国政府停摆叠加ADP大幅不及预期的情况下，美元竟然还能表现出看多走势，后续除非非农指数大幅低于预期，否则对通胀担忧的加剧都可能使美元指数继续走强。（美元指数日线图，来源:易汇通）北京时间20:52，美元指数现报97.73。

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