3月初，MiniMax交出了上市后的首份年报，营收同比增长158.9%至7903.8万美元，其中超过七成收入来自海外市场。
而在不久前，月之暗面也传出消息，Kimi K2.5模型发布后不到20天，收入已超过去年全年总和，海外收入首次超越国内。
两家公司，两种路径，却共同指向一个趋势：对于中国AI新创企业而言，出海正从“可选项”变为“必选项”。
当然，它们并非这场出海浪潮中的孤例。在OpenRouter平台上，DeepSeek的模型调用量长期位居全球前列，被大量硅谷创业公司采用；智谱的GLM-5同样跻身全球调用量前十。图像视频应用赛道，字节跳动的出海产品和美图公司的海外业务早已占据一席之地。
这些企业的存在，共同勾勒出中国AI出海的完整图景：有的靠极致性价比打开API市场，有的靠精准的产品定义切入垂直场景，还有的依托既有业务优势向海外延伸。
但MiniMax与月之暗面的特殊之处在于，它们是“六小龙”中最先将海外收入作为增长主引擎，且验证了商业模式可持续的两家。
1.为什么是它们吃到了海外红利？
表面看，两家公司的出海路径截然不同。
月之暗面的爆发带有明显的“事件驱动”色彩。今年1月底，开源AI Agent框架OpenClaw在海外技术社区突然爆火，让AI从一个“只会聊天的工具”变成了“能干活的数字员工”。
Kimi K2.5凭借对OpenClaw的快速适配和限时免费策略，成为首个被官方宣布开放免费额度的模型，一举吃下这波流量红利。
在OpenRouter平台上，Kimi K2.5一度位居Tokens消耗第二，环比增长超过230倍，其中OpenClaw贡献了近四分之一的调用量。
MiniMax则走了一条更“闷声赚钱”的路。其C端产品Talkie长期位居全球陪伴类AI应用下载榜前列，靠的是对海外年轻用户情感陪伴需求的精准拿捏。
B端则依托M2.5模型的极致性价比打开局面，其以每秒100 token的速度连续运行一小时仅需1美元，这让复杂Agent的运行在经济成本上变得几乎可以无限扩展。
两条腿走路的策略让MiniMax的增长开始从投放驱动转向口碑驱动，财报显示其销售及分销开支同比下降40.3%。
但把两家公司放在一起看，它们吃到的其实是同一波浪潮的红利。这波浪潮的核心是，AI正在从“对话式”向“执行式”演进，而中国模型恰好在这个节点上具备了不可替代的成本优势。
OpenRouter数据显示，2026年2月中国大模型的全球周调用量首次超越美国，在全球前五模型中占据四席，合计贡献了前五名总调用量的85.72%。
更关键的是，OpenRouter平台上美国开发者占比高达47.17%，而中国开发者仅占6.01%。这意味着中国模型的调用量增长主要来自海外开发者的真实使用。
2.成本优势背后的“电力换Token”逻辑
这种海外竞争力的底层逻辑，被业内人士形象地称为“把中国的电，炼成世界的Token”。
当AI进入Agent时代，单次任务的Token消耗量从几百激增至数十万甚至上百万，成本结构随即被重构。粗略估算，DeepSeek R1的推理费用比OpenAI o1便宜5到27倍，而Qwen 3.5-Plus便宜了23到45倍。
具体到API定价，Kimi K2.5缓存命中时的输入价格仅0.7元/百万Token，约合0.1美元，而美国Claude Opus 4.6高达每百万Token 5美元；M2.5的输出成本更是Opus、Gemini 3 Pro和GPT-5的十分之一到二十分之一。
这种价差的背后，是中国在电力基建上的独特优势。
中国西部低廉的绿色电力成本，叠加“东数西算”战略对数据中心的引导，让算力成本具备了天然的竞争力。
美国并不缺电，缺的是大规模基建和电力调度转化的能力。在弗吉尼亚州等数据中心高度集中的地区，过去五年电价涨幅高达267%，新增的AI电力需求已经开始挤压普通居民的用电空间。
一位能源行业专家指出，两国在电力资源上不存在绝对差异，差别在于将资源转化为电力和传输调度电力的能力。
3.国内市场“卷不动”，出海成为唯一选择
但成本优势只是必要条件，真正的驱动力来自国内市场的生存压力。
2026年开年，阿里、腾讯、字节、百度等互联网巨头掀起了一场史无前例的C端流量争夺战。
腾讯元宝投入10亿元现金红包，依托微信生态进行社交裂变；百度官宣5亿元红包计划推广“文心助手”；阿里千问启动30亿元“春节请客计划”，活动上线前9小时AI订单就超过1000万单；字节豆包作为央视春晚独家AI云合作伙伴，单日AI互动量达19亿次。
面对这样的竞争格局，AI新创企业很难打包票能在国内C端市场占据一席之地。与其在国内与巨头展开“完全不对等”的消耗战，不如到海外市场寻找增量，更何况海外用户的付费意愿远高于国内。
截至2025年9月底，MiniMax业务已覆盖全球超200个国家及地区，拥有2.12亿个人用户和13万企业客户。
4.两条路径，一个终局
当然，出海并非坦途。
月之暗面在2月最后一周遭遇API消耗量明显下滑，反映出API生意的激烈竞争。价格战随时可能打响，竞品迭代也可能威胁既有份额。
MiniMax虽然海外收入占比已达73%，但虚拟社交赛道同样面临Character.AI、Replika等美国本土玩家的挤压。
DeepSeek和智谱虽然调用量可观，但API生意的变现效率尚待验证。字节和美图的图像视频应用虽然用户规模庞大，但面临剪映海外版CapCut等巨头的贴身肉搏。
但无论哪条路，一个清晰的趋势已经形成：当国内市场被巨头用资本和流量筑起高墙，出海不再是“可选项”而是“必选项”。
全球基础模型市场规模预计从2024年的107亿美元增长至2029年的2065亿美元。对MiniMax、月之暗面们来说，哪怕只拿下1%的份额，对应的也是20亿美元的营收空间。
回看这两家公司的最新业绩，其意义不在于数字本身，而在于它们共同验证了一个正在成型的行业逻辑。
在美国AI巨头沿着高投入、高风险的基础模型赛道狂奔时，中国AI新创企业正在用极致性价比和精准的产品定义，在全球市场的缝隙里收割真金白银。
这是一场错位竞争，也是一场生存之战。正如一位投资人所说，大模型当前的终局并非胜负已定，而是竞争的模式又进行了一轮迭代“不再奖励想象力本身，只留给那些能够找到真实需求并持续降本的玩家。”
而MiniMax和月之暗面的故事，不过是这场迭代的序章。
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